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CENTER1. 核心财务数据
营业收入：147.32亿元，同比增长1.60%
归母净利润：8.38亿元，同比增长73.94%
扣非归母净利润：7.94亿元，同比增长145.32%
基本每股收益：0.551元，同比增长71.88%
经营活动现金流净额：11.73亿元，同比增长54.50%
毛利率：18.96%，同比提升4.53个百分点
净利率：7.06%，同比提升3.31个百分点
加权平均净资产收益率：8.94%，同比提升3.78个百分点
2. 分红方案
拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）
以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数
3. 分业务板块表现
| 业务板块 | 2025年收入 | 同比增速 | 毛利率 | 业务亮点 |
|---|---|---|---|---|
| 固废危废资源化利用 | 118.99亿元 | +6.84% | 14.60% | 收入占比超80%，是公司最核心业务板块，毛利率同比提升5.46个百分点 |
| 环保运营服务 | 17.21亿元 | -0.49% | 49.89% | 以垃圾焚烧发电为核心，盈利能力稳中向好 |
| 环保工程 | 11.12亿元 | -31.9% | — | 主动控制回款和毛利率，营收占比快速下降，对公司整体拖累有限 |
4. 资源化板块核心项目进展
| 项目 | 关键进展与成效 |
|---|---|
| 金昌高能 | 项目全面投产，工艺全线贯通并逐步释放产能，对铂族金属（铂、钯、铑、钌、铱）的分离提纯能力已跻身行业领先水平 |
| 江西鑫科 | 调整经营团队，拓增金属产品种类及提升分离提纯能力，经营效益逐步释放 |
| 靖远高能 | 产品从精铋延伸至三氧化二铋，实现从基础金属回收向高端新材料延伸的关键突破，精铋产能规模全球领先，2025年贡献精铋产量4021.41吨 |
| 铂族金属 | 铂族金属产能已达3694.74千克，年生产量增幅超6倍，销量涨幅超5倍，位居行业前列 |
5. 资源化板块产能规模
公司目前已经形成以下产能规模 ：
电解铜：10万吨/年
电解铅：3万吨/年
金锭：4吨/年
银锭：200吨/年
精铋：6000吨/年
锑白：2000吨/年
铂族金属：铂3吨/年、钯3吨/年、钌3吨/年、铑500公斤/年、铱500公斤/年
镍基产品：20000吨/年
6. 环保运营板块表现
在运项目：13个在运垃圾焚烧发电项目
日处理能力：合计11800吨/日
运营数据：全年累计处理生活垃圾409.29万吨，发电量15.2亿千瓦时，上网电量同比增长5000余万千瓦时
运营优化：通过"预防性维护+状态检修"双机制、拓展"热电一体化"业务及部署AI燃烧优化系统，吨垃圾发电量提升4.1%，全年供热量接近60万吨
7. 战略布局新突破
| 战略方向 | 具体布局 |
|---|---|
| 上游矿业 | 2025年11月，联合自然人及关联方以8260万元收购怀化市三家矿业公司各59%股权，取得湖南省青山洞、芭蕉湾、大坪、母溪四个金矿探矿权，打通"资源开采"到"循环利用"完整产业链 |
| 国际化 | 签约墨西哥废旧轮胎资源化处理项目；于泰国地区签约垃圾筛分项目及中标泰国亚穆乡500吨/日垃圾焚烧项目（总投资约4.27亿元，公司权益80%）；入选印尼环保项目全球供应商 |
| AI数智化 | AI技术全面融入运营，垃圾焚烧运营自动化超90%，燃烧稳定性提升超过10% |
8. 风险关注点
应收账款达24.84亿元，占利润比重高达296.34%，存在回款周期较长风险
有息负债为124.06亿元，资产负债率60.41%，有息资产负债率43.63%，债务规模仍处高位
货币资金对流动负债覆盖能力偏弱，短期偿债能力存在一定压力
9. 机构观点
长江证券：预计2026-2028年归母净利润13.53亿元、16.25亿元、19.67亿元，维持"买入"评级
中国银河证券：预计2026-2028年归母净利润11.53亿元、13.43亿元、16.13亿元，维持"推荐"评级
